به گزارش رویترز (۲۵ اوت ۲۰۲۵)، اتحادیه جهانی بورس‌ها (WFE) که نمایندگی مجموعه‌ای از بزرگ‌ترین بازارهای بورس بین‌المللی را بر عهده دارد، از نهادهای نظارتی کلیدی مانند کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC)، نهاد ناظر بازارهای اروپا (ESMA) و سازمان بین‌المللی کمیسیون‌های اوراق بهادار (IOSCO) خواست تا قوانین سخت‌گیرانه‌تری بر محصولات مالی موسوم به «سهام توکنیزه‌شده» اعمال کنند.
عناوین این مقاله:
سهام توکنیزه‌شده چیست؟
سهام توکنیزه‌شده (Tokenised Stocks) توکن‌هایی هستند که بر بستر بلاک‌چین منتشر می‌شوند و به ظاهر نشان‌دهنده مالکیت بخشی از سهام یک شرکت هستند. اما برخلاف سهام واقعی، این توکن‌ها حقوق قانونی مالکیت، حق رأی یا دریافت سود تقسیمی (Dividend) را به دارنده منتقل نمی‌کنند. به بیان ساده‌تر، این توکن‌ها صرفاً بازتابی دیجیتال از ارزش یک سهم هستند بدون آنکه دارنده را به یک سهام‌دار قانونی تبدیل کنند.
نگرانی اصلی بورس‌ها
اتحادیه جهانی بورس‌ها هشدار داده است که بازاریابی این محصولات اغلب به گونه‌ای صورت می‌گیرد که آنها را معادل سهام رسمی نشان می‌دهد. این موضوع می‌تواند:
- باعث گمراهی سرمایه‌گذاران خرد شود.
- اعتبار شرکت‌هایی که سهامشان به این شکل توکنیزه می‌شود را به خطر بیندازد، به‌ویژه در صورت شکست یا بروز مشکل در بازار این توکن‌ها.
- یکپارچگی بازارهای مالی جهانی را تهدید کند.
خواسته‌های اصلی از نهادهای نظارتی
اتحادیه جهانی بورس‌ها خواستار اقدامات زیر شد:
- وضع مقررات مشابه اوراق بهادار سنتی برای سهام توکنیزه‌شده.
- تعیین چارچوب‌های شفاف برای حقوق مالکیت و نگهداری (Custody) این دارایی‌ها.
- جلوگیری از بازاریابی گمراه‌کننده که این محصولات را معادل سهام واقعی معرفی می‌کند.
واکنش و وضعیت فعلی شرکت‌ها
- Robinhood در ماه ژوئن ۲۰۲۵ سهام توکنیزه‌شده را برای کاربران اروپایی عرضه کرد و حتی قصد دارد محصولاتی مشابه برای شرکت‌های خصوصی از جمله OpenAI نیز ارائه دهد. با این حال، شرکت OpenAI اعلام کرده است که این توکن‌ها به هیچ وجه توسط آن تأیید یا تضمین نشده‌اند.
- Coinbase نیز در حال رایزنی با SEC برای اخذ مجوز ارائه چنین محصولاتی در بازار آمریکا است.
جمع‌بندی
به نظر می‌رسد سهام توکنیزه‌شده، به‌عنوان یکی از نوآوری‌های مبتنی بر بلاک‌چین، از پتانسیل بالایی برای گسترش برخوردار است. اما فقدان چارچوب‌های قانونی شفاف می‌تواند ریسک‌های جدی برای سرمایه‌گذاران و بازارهای مالی ایجاد کند. به همین دلیل، اتحادیه جهانی بورس‌ها تأکید دارد که این حوزه نیازمند مقررات دقیق، شفاف و هماهنگ بین‌المللی است تا هم نوآوری در خدمات مالی امکان‌پذیر باشد و هم حقوق سرمایه‌گذاران به درستی محافظت شود.
